陈景然放下盖碗，用指腹摩挲了一下杯沿，点了点头。

“债券这一块，我倒不太担心。”

“九三年我们魔都发行了浦东建设债券，每年五个亿，用途是解决城市基础设施建设资金缺口，这是有先例可循的。大西区参照浦东模式去申报建设债券，路径上说得通，只是额度多少的问题。”

“但产业基金这个东西……比较少见。”

陈景然语速明显慢了下来，每个字都像掂量过分量才放出来的：“鲁省的智博基金勉强算是一个？但它的总规模只有三亿，运作模式也相对简单。大西区要搞的这个更复杂，资金规模也更大，在审批层面可能面临的问题会多一些。”

说完，陈景然笑了一下，口气又松弛回来：“当然了，奉省如果能蹚出一条路来，到时候我们魔都也可以摸着奉省的石头过河，希望后续能和奉省互通有无。”

方清源呵呵：“一定一定，不过，我们奉省也是在摸着你们魔都和智博基金的经验在过河…大家一起交流学习吧。”

罗少康和周学军对视了一眼，然后两个人的目光同时扫向靠窗坐着的江振邦，没多说什么。

江振邦陷入了沉思。

陈景然显然对大西区要搞的产业基金持保守态度。

这也很正常，大西区的两债一基的募资目标太大了。

先说两债，暨建设债券和企业债券吧。

1996年全国债务融资的发行总额被严格限制在250亿元以内，这250亿首先要保障铁道、电力、石化、三峡工程等一批国家级重点项目。

剩下的地方债券额度，在全国范围内层层切分：每个省分到多少、各个市里分到多少、区里又能捞到多少，每一刀都是有数的。

大西区作为奉阳市下辖的一个区，虽然在江振邦个人和兴科集团的信誉背书之下，仅在魔都就获得了四个多亿的认购意向，甚至还喊出了全国募资十二个亿的宏大蓝图。

但那只是口号。

能否批下来，要看上级部门意见，要得到中枢领导点头，不是你想发多少就能发多少的。

哪怕大西区的债券市场疯抢，供不应求，想多发一些也不行。

道理很简单，如果任由市场疯狂抢购，不仅会冲击当下国家治理通货膨胀的核心目标，更可能日后无力偿还而引爆系统性金融风险。

尤其是国内金融市场刚刚经历了剧烈的动荡，政策制定者们对任何潜在的金融风险都抱有极高的警惕。

退一步讲，还有更现实的矛盾；如果市面上的热钱，都跑到奉省奉阳大西区搞国企改革去了，那其他省市到手的资金就少了，它们的工作怎么开展？

就连魔都，也只搞了五个亿的额度，你们奉阳一个区还想搞十几亿？

债券方面如果按照常规申报流程走，大西区最终能分到一两个亿就不错了。这点钱拿来搞“东搬西建”杯水车薪。

江振邦提前想到了这一点，所以在“两债”的基础上加了“一基”。

产业基金属于股权融资，和债券是两套完全独立的审批系统，可以直接绕开债券额度限制。

更关键的是，产业基金在当时的法规体系中几乎是一片空白地带。

直到1997年底，国内才出台首个相关管理办法。

这意味着1996年这个时间窗口里，产业基金既没有明确的法规可依，也不存在既定的额度分配体系，更不用与省内省外的其他地区竞争抢肉吃。

虽然本质上没什么区别，但好歹说不上违规。

成败的关键，取决于奉省能不能说服中枢、总院，像智博那样，为了国企改革工作的开展，将大西区设为产业基金的试点，争取到一个计划单列的通道。

此前，江振邦去首都的时候，不止是招商。他同时跑了国家计委投资司、人民银行金融管理司和体改委宏观经济体制管理司，就大西区“两债一基”的可行性做了面对面沟通。

加上省里也同步向中枢递了材料，所以才有了部委派人跟团来实地考察的安排……明天上午到奉阳的首都考察团，才是真正的挑战。

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